शाम्बोलिक यूके बजेट आनंददायी असूनही जोखीम रॅली चालू आहे

पेपरस्टोन येथील संशोधन रणनीतीकार मायकेल ब्राउन सिनियर

DIGEST – काल संवेदना मजबूत राहिल्या, स्टॉक्स पुन्हा एकदा ग्राउंड मिळवत होते, तर यूकेची मालमत्ता देखील स्थिर बजेट दिवस असूनही. आज, थँक्सगिव्हिंगसाठी यूएस दूर असताना, एक नापीक डॉकेट वाट पाहत आहे.

जिथे आपण उभे आहोत – मी सुरक्षितपणे सांगू शकतो की, हे करत एक दशक चालू असताना, आम्ही काल जे पाहिले ते मी कधीही पाहिले नाही.

खरं तर, मला खरोखरच शब्दात कसे मांडायचे हे कळत नाही, हे किती महत्त्वाचे आणि पूर्णपणे गोंधळलेले होते, ते म्हणजे, अर्थसंकल्पाच्या उत्तरदायित्वासाठी कार्यालयाने संपूर्ण 'इकॉनॉमिक अँड फिस्कल आऊटलूक', ज्यात अर्थसंकल्पात घोषित करावयाची सर्व धोरणे समाविष्ट केली होती, सुमारे एक तासापूर्वी (एक समजण्यासारखा अविश्वसनीय) स्टेचपा रीव्हडेसपॉ. जरी, ज्या अर्थसंकल्पाची धोरणे मोठ्या प्रमाणावर लीक केली गेली होती आणि अनेक महिन्यांपासून प्रेसला माहिती दिली गेली होती, तरीही ही केकच्या वरची शेवटची चेरी होती, अनेक प्रकारे.

सुरुवातीचे प्रकाशन थक्क करण्यापेक्षा थोडे कमी असताना, बजेटमध्येच त्यात फारसे काही नव्हते जे आधीपासून मोठ्या प्रमाणावर 'पिच रोल' केले गेले नव्हते. मी येथे कर वाढीच्या 'स्मॉर्गसबॉर्ड'ची यादी करणार नाही, अन्यथा मी आज सकाळी 'युद्ध आणि शांतता' लिहित आहे, परंतु या सर्व गोष्टींचा मुख्य भाग हा आहे – सुमारे £26 अब्ज बॅक-लोडेड कर वाढ, £10 अब्ज पेक्षा जास्त फ्रंट-लोडेड खर्च वाढीसह, जे OBR च्या अद्ययावत आर्थिक नियमांच्या विरूद्ध आर्थिक समर्थतेच्या विरोधात आहे. £22bln, वसंत ऋतूमध्ये उपस्थित असलेल्या £9.9bln बफरपेक्षा बऱ्यापैकी जास्त.

त्या अद्ययावत आर्थिक गृहीतकांबद्दल, OBR आता सहा महिन्यांपूर्वीच्या शेवटच्या अंदाजाच्या तुलनेत पुढील पाच वर्षांतील प्रत्येकामध्ये मंद वाढीची अपेक्षा करत आहे, अपेक्षित अवनतीमुळे, 0.3pp च्या ट्यूनपर्यंत, ट्रेंड उत्पादकता वाढीच्या अंदाजानुसार. शिवाय, OBR ने स्वतः नोंदवले की अर्थसंकल्पात आर्थिक विकासाला चालना मिळण्याची शक्यता असलेल्या कोणत्याही उपाययोजना नाहीत, त्यामुळे 'डूम लूप' चालू राहण्याचा खरा धोका निर्माण झाला आहे आणि रीव्ह्स (किंवा तिचे उत्तराधिकारी) पुढील वर्षी या वेळी अधिक कर वाढीसाठी परत आले आहेत.

काल UK मालमत्तेने त्यांच्या प्रगतीमध्ये काही गोष्टी घेतल्या – FTSE रॅलींग, केबल 1.32 आकृती साफ करणे आणि 30-वर्षांचे गिल्ट उत्पन्न त्या दिवशी सुमारे 10bp घसरले – मी असा युक्तिवाद करू इच्छितो की त्यापैकी बरेच काही शॉर्ट कव्हरिंगसाठी आहे आणि इतर थोडेसे. एकदा धूळ निवळली की, पुढचा-भारित खर्च वाढवण्याचे कुरूप आणि टिकाऊ धोरण मिश्रण वाढेल, परंतु परत-भारित कर वाढ, नूतनीकरणाने दबाव आणला पाहिजे, विशेषत: जर राजकीय जोखीम पुन्हा उद्भवली असेल, जरी पंतप्रधान आणि कुलपती आता मेच्या स्थानिक निवडणुकांपर्यंत गोंधळ घालण्याचा प्रयत्न करत असतील.

थँक्सगिव्हिंगमध्ये जाताना, यूके बजेटपासून दूर, बाजारांनी आणखी एक जोखीम अनुभवली. अटलांटिकच्या दोन्ही बाजूंना साठा वाढला आहे, अलीकडच्या वळणाने रीअर व्ह्यू मिररमध्ये आता खंबीरपणे दिसत आहे, कारण डिप खरेदीदारांनी पुन्हा नियंत्रण मिळवले आहे, बहुतेक प्रमुख बेंचमार्कने त्यांच्या संबंधित 50-दिवसांच्या मूव्हिंग ॲव्हरेजवर पुन्हा दावा केला आहे आणि स्पूस 6800 च्या वर आरामात परत आले आहेत.

मला असे वाटते की 'सांता रॅली' हे शब्द आजूबाजूला फेकणे सुरू करणे खूप लवकर आहे, परंतु आम्ही वर्षाच्या शेवटी पुढील नफ्यासाठी सेट करत आहोत असे दिसते आहे, वाढत्या सैल आर्थिक पार्श्वभूमी, शांत व्यापार टोन, FOMO/FOMU प्रवाह, कॉर्पोरेट बायबॅक पुन्हा सुरू करणे, तसेच मजबूत कमाई आणि कमाई कमी. वर्ष संपण्यापूर्वी मी अजूनही ७,००० पाहण्याची आशा सोडलेली नाही!

इक्विटी स्पेसच्या बाहेर, दुसऱ्या दिवसाच्या धावपळीसाठी पैसा घसरला, महत्त्वाचे म्हणजे आठवड्यातून प्रथमच DXY त्याच्या 200-दिवसांच्या मूव्हिंग सरासरीच्या खाली खेचले. डॉलरचा वळू म्हणून, महिन्याच्या मध्यभागी आम्ही मिळवलेल्या नफ्यावर अलिकडच्या सत्रांमध्ये विश्वासाचा अभाव आहे हे थोडेसे आहे, जरी मला असे वाटते की हे निहित आणि लक्षात आलेले व्हॉल्यूम दोन्हीच्या आश्चर्यकारकपणे खालच्या पातळीबद्दल अधिक बोलू शकते जे आम्ही संपूर्ण FX जागेवर पाहत आहोत, वळूच्या केसच्या विरूद्ध. उदाहरणार्थ, कालच्या डेटानुसार, प्रारंभिक बेरोजगार दावे गेल्या आठवड्यात फेब्रुवारीपासून त्यांच्या सर्वात खालच्या स्तरावर घसरले, संभाव्यतः श्रमिक बाजाराच्या स्थितीवर काही गोंधळ उडाला.

खरं तर, G10 मधील जवळपास सर्वच गोष्टींचे सततचे अनाकर्षकपणा पाहता, मी खरेदी करू इच्छित आहे, जरी सोमवारपर्यंत नाही, कारण थँक्सगिव्हिंगवर सुट्टीच्या तुलनेत कमी झालेल्या परिस्थितीमध्ये व्यापार करणे हे मूर्खाच्या कामापेक्षा थोडे अधिक आहे.

पुढे पहा – आज थँक्सगिव्हिंग असल्याने, आणि नशिबाचा मोह न ठेवता, आठवडाभरातील उरलेल्या अवस्थेसाठी परिस्थिती ऐवजी उत्साहवर्धक असण्याची शक्यता आहे, केवळ बाजार बंदच नाही तर नेहमीच्या तरलता आणि हलक्या प्रमाणापेक्षा खूपच पातळ आहे.

आजचे डेटा डॉकेट नक्कीच अविश्वसनीयपणे वांझ आहे, केवळ ऑक्टोबरच्या ECB बैठकीतील काही मिनिटे रिलीझ करण्यात आली आहेत. त्याशिवाय, कालच्या अर्थसंकल्पातून होणारे परिणाम आम्ही निश्चितपणे पाहू आणि कोणत्याही अनपेक्षित मथळ्यांपासून सावध राहू, जरी मी फटाक्यांद्वारे जास्त अपेक्षा करणार नाही.