शेअर बाजार बुडाला, गुंतवणूकदारांची लूट; सर्वात मोठी 'IPO-OFS लूट' याचे दुष्परिणाम, सरकारही मूक प्रेक्षक

ओबन्यूजसाठी विष्णू भारद्वाज यांचा अहवाल-

शेअर मार्केट: अपेक्षेप्रमाणे, आतापर्यंतची सर्वात मोठी 'IPO-OFS लूट' (IPO-OFS लूट) मुळे भारतीय शेअर बाजारात मंदीचा धोका वाढू लागला आहे. अर्थव्यवस्थेचा उच्च आर्थिक विकास असूनही, शेअर बाजार मंदीत बुडत आहे. गेल्या आठवड्यातही बाजारात मोठी मंदी होती. तसे, बाजारातील हे मंदीचे वातावरण ऑक्टोबर 2024 पासून आहे. याचा अर्थ भारतीय शेअर बाजार गेल्या 16 महिन्यांपासून मंदीने त्रस्त आहे.

बाजारात सूचीबद्ध असलेल्या 75% पेक्षा जास्त कंपन्यांचे शेअर्स मंदीत आहेत आणि त्यांच्या शेअर्सच्या किमती 20 ते 50% पर्यंत घसरल्या आहेत. अनेक कंपन्यांच्या शेअर्सचे भाव त्यांच्या नवीन नीचांकी पातळीवर घसरत आहेत. गेल्या शुक्रवारी बीएसईमध्ये सुमारे 190 कंपन्यांचे शेअर्स 52 आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीवर आले.

बजेटच्या दिवशी स्मॉलकॅप 18% घसरले

सेन्सेक्स आणि निफ्टी हे प्रमुख बेंचमार्क त्यांच्या सर्वोच्च पातळीपासून केवळ 4% कमी झाले आहेत, तर बीएसई स्मॉलकॅप, जे व्यापक बाजाराचा कल दर्शविते आणि 1223 कंपन्यांचे समभाग समाविष्ट करतात, त्यांच्या सर्वोच्च पातळीपासून 15% कमी झाले आहेत. अर्थसंकल्पाच्या दिवशी, स्मॉलकॅप्स 18% आणि सेन्सेक्स-निफ्टी 7% ने घसरले. बाजारातील वास्तविक परिस्थिती पाहता, सेन्सेक्स 83,300 अंकांवर नाही तर 75,000 अंकांच्या आसपास आला आहे. याउलट अमेरिका, जपानसह जगातील इतर मोठ्या देशांचे शेअर निर्देशांक नवीन उंची गाठत आहेत.

भारतीय अर्थव्यवस्थेचे सर्व घटक सकारात्मक असून म्युच्युअल फंड कंपन्यांच्या माध्यमातून किरकोळ गुंतवणूकदारांची विक्रमी गुंतवणूक बाजारात येत असताना ही आश्चर्यकारक स्थिती आहे. इथे मंदीमागचा युक्तिवाद असा आहे की भारताचे मूल्यांकन महाग आहे, त्यामुळे मंदी येत आहे. पण हे सत्य नाही. सेन्सेक्स-निफ्टीचा पीई रेशो 20-21 च्या वाजवी पातळीवर आहे. आणि जे फंड हाऊसेस हे मूल्यांकन महाग म्हणत आहेत, ते 100-200 ते 1000 PE गुणोत्तर असलेल्या अत्यंत महागड्या कंपन्यांच्या पब्लिक इश्यूमध्ये (IPO) कोट्यवधी रुपये निर्भयपणे का गुंतवत आहेत? हा मोठा प्रश्न आहे.

निर्देशांक व्यवस्थापनाचा 'गेम', सरकार मूक प्रेक्षक.

किंबहुना भारतीय बाजारपेठेत सेन्सेक्स-निफ्टी वरच्या पातळीवर ठेवून निर्देशांक व्यवस्थापनाचा खेळ खेळला जात आहे. खेळला जात आहे आणि हा 'गेम' सट्टेबाज आणि बड्या फंड हाऊसचा 'कार्टेल' आहे. महागड्या आयपीओमध्ये किरकोळ गुंतवणूकदारांची लूट करण्याचा खेळ कंपनीकडून केला जात आहे. हे भारताच्या वाढीची कहाणी विस्कटत आहे. सेबीची 'खुली सूट' गेल्या 5 वर्षांत आयपीओचा बेकायदेशीर फायदा घेऊन मनमानी किमतीत महागड्या आयपीओच्या माध्यमातून जे भांडवल उभे केले गेले आहे, ते गेल्या 20 वर्षांतही वाढवलेले नाही.

गेल्या 5 वर्षात, जवळपास 360 IPO द्वारे बाजारातून रु. 5.50 ट्रिलियन पेक्षा जास्त विक्रमी भांडवल उभारण्यात आले आहे, जे 2000 ते 2020 या 20 वर्षात 658 IPO च्या माध्यमातून उभारलेल्या रु. 4.55 ट्रिलियनच्या भांडवलापेक्षा जास्त आहे. ही अत्यंत चिंतेची बाब आहे की यापैकी 50% पैकी 50 ट्रिलियन रु. (OFS) रक्कम, जी कोट्यवधी किरकोळ गुंतवणूकदारांच्या हाताबाहेर गेली आहे आणि थेट भांडवलदार आणि परदेशी लोकांच्या खिशात गेली आहे. दुसरी चिंताजनक बाब म्हणजे सुमारे ४५% IPO मध्ये करोडो गुंतवणूकदारांचे नुकसान झाले आहे. आश्चर्यकारक बाब म्हणजे आतापर्यंतच्या या सर्वात मोठ्या 'IPO-OFS लूट'मध्ये मात्र नियामक सेबी आणि सरकार मूक प्रेक्षक राहिले आहेत.

SEBI IPO-OFS मधील नुकसानाचा अभ्यास केव्हा करेल?

गेल्या आठवड्यात, सेबीचे प्रमुख तुहिन कांत पांडे यांनी एका कार्यक्रमात अभिमानाने सांगितले की, भारताचे बाजार भांडवल गेल्या 10 वर्षांत 4 पटीने वाढून 470 लाख कोटी रुपयांच्या वर पोहोचले आहे. 2024-25 या आर्थिक वर्षात इक्विटी आणि कर्जाच्या समस्यांद्वारे 14.3 लाख कोटी रुपये उभारण्यात आले होते, तर 2025-26 या आर्थिक वर्षाच्या एप्रिल-जानेवारी या कालावधीत हा आकडा 11.6 लाख कोटी रुपये होता. 2025 मध्ये, देशाने जागतिक IPO क्रियाकलापांचे नेतृत्व केले आणि उभारलेल्या रकमेच्या बाबतीत तिसरे स्थान मिळाले. पण या विक्रमी महागड्या IPO मध्ये देशातील किती कोटी किरकोळ गुंतवणूकदारांचे प्रचंड नुकसान झाले आणि त्यांच्या किती ठेवी नष्ट झाल्या हे सेबी प्रमुखांनी सांगितले नाही.

SEBI ने गेल्या वर्षी चांगला अभ्यास केला होता ज्यामध्ये असे आढळून आले की 90% पेक्षा जास्त किरकोळ गुंतवणूकदारांना भविष्यातील पर्याय ट्रेडिंगमध्ये (F&O) प्रचंड नुकसान झाले आहे. त्यामुळे F&O ट्रेडिंगवर अंकुश ठेवला जात आहे. सेबी आणि सरकारचे हे पाऊल कौतुकास्पद आहे, पण ज्या वेळेपासून मर्चंट बँकर्स आणि कंपनी प्रवर्तकांना आयपीओमध्ये किंमत ठरवण्याचे स्वातंत्र्य दिले आहे, त्यावेळेपासून हजारो महागड्या आयपीओमध्ये किरकोळ गुंतवणूकदार आणि म्युच्युअल फंडाच्या माध्यमातून गुंतवणूक करणाऱ्या गुंतवणूकदारांचे कोट्यवधी रुपयांचे नुकसान झाले आहे, याचा अभ्यास सेबी कधी करणार? आणि फंड हाऊसेस किरकोळ गुंतवणूकदारांचे भांडवल एवढ्या मोठ्या मुल्यांकनावर का लावत आहेत?

अंधेर नगरी आणि चौपट राजा

आयपीओ मार्केटमध्ये किती अंधार आहे याचे अलीकडील ज्वलंत उदाहरण म्हणजे गेल्या महिन्यात जानेवारीत आलेले भारत कोकिंग कोल आणि शॅडोफॅक्स टेक्नॉलॉजीजचे आयपीओ. भारत कोकिंग कोल या भारत सरकारची 50 वर्षे जुनी फायदेशीर मजबूत कंपनी, रु. 1068 कोटींचा IPO केवळ 9 च्या PE गुणोत्तरात म्हणजे अतिशय वाजवी किंमतीत लॉन्च करण्यात आला. 1240 कोटींचा वार्षिक नफा कमावणाऱ्या या कंपनीची IPO किंमत केवळ 23 रुपये ठेवण्यात आली होती. परिणामी पहिल्याच दिवशी गुंतवणूकदारांना 77% चा चांगला नफा मिळाला.

याउलट, 9 वर्षे जुनी खाजगी कंपनी Shadowfax चा 1907 कोटींचा IPO 1020 च्या विक्रमी महाग पीई रेशोवर लॉन्च करण्यात आला. केवळ 6 कोटी रुपयांचा वार्षिक नफा कमावणाऱ्या या लॉजिस्टिक कंपनीच्या IPO ची किंमत 124 रुपये ठेवण्यात आली होती. परिणामी, 9% सह लिस्ट झाल्यानंतर, पहिल्या दिवशी त्याचा संपूर्ण स्टॉक 9% पर्यंत घसरला होता. शेअर बाजार मूल्यांकनावर चालतो, मग माफक नफा कमावणाऱ्या Shadowfex ने 1020 च्या अत्यंत महाग पीई रेशोवर IPO ला कोणत्या आधारावर परवानगी दिली? हा अतिशय गंभीर आणि चिंताजनक प्रश्न आहे. अशा अंधाराची अनेक प्रकरणे आहेत.

पेटीएमच्या आयपीओमुळे गुंतवणूकदारांचे हाल झाले आहेत

आजच्याच दिवशी चार वर्षांपूर्वी प्रचंड तोट्यात असलेल्या पेटीएमचा 18,000 कोटी रुपयांचा IPO 2150 रुपयांच्या अत्यंत महागड्या किमतीत मंजूर झाला आणि त्यानंतर सुमारे 10 लाख किरकोळ गुंतवणूकदारांची त्यात लूट झाली. आज 4 वर्षांनंतरही पेटीएमचा शेअर 47% च्या मोठ्या तोट्यासह 1126 रुपयांवर आहे आणि तळाशी तो 341 रुपयांपर्यंत घसरला होता. मोठा प्रश्न हा आहे की 10 लाख गुंतवणूकदारांच्या या मोठ्या नुकसानाला जबाबदार असलेल्यांवर सेबीने आजपर्यंत कारवाई का केली नाही? ज्या फंड हाऊसेसने पेटीएम, ओला किंवा इतर कोणत्याही अत्यंत महागड्या आयपीओमध्ये करोडोंची गुंतवणूक केली, त्यांना तेवढी समज नाही की त्यांच्यात काही 'स्वार्थ' आहे का किरकोळ गुंतवणूकदारांचे नुकसान झाले?

हेही वाचा: शेअर बाजार: शेअर बाजारात घसरण, सेन्सेक्स 200 अंकांनी घसरला, निफ्टी लाल रंगात, आयटी शेअर्समध्ये वाढ

IPO च्या मंजुरीवर मोठा प्रश्न

जेव्हा केंद्र सरकार नफा कमावणाऱ्या कंपन्या IPO चे सर्व IPO फक्त 9 ते 20 च्या PE रेशोवर म्हणजेच अगदी वाजवी किमतीत येतात, मग माफक नफा किंवा तोटा सहन करणाऱ्या खाजगी कंपन्यांना इतक्या महागड्या किमतीत IPO लाँच करण्याची परवानगी कशी मिळते? हा 'आंधळा दरोडा&#8217' आहे का? पण सेबी किंवा अर्थमंत्री निर्बंध घालणार का?

ओबन्यूजसाठी विष्णू भारद्वाज यांचा अहवाल-