संपादकीय: जागतिक अनिश्चिततेमध्ये RBI चा संरक्षक दृष्टीकोन

दरांद्वारे तरलतेची परिस्थिती घट्ट करण्याऐवजी डॉलर आकर्षित करण्यासाठी आरबीआयची धोरणात्मक दिशा अस्पष्ट आहे

जागतिक आर्थिक वातावरण अस्थिर आणि अप्रत्याशित आहे. प्रदीर्घ पश्चिम आशियातील संघर्षामुळे जागतिक ऊर्जेच्या किमती वाढल्या आहेत, पुरवठा साखळी विस्कळीत झाली आहे आणि आर्थिक बाजारपेठांमध्ये अस्थिरता वाढली आहे. भारतासाठी, हे कमकुवत चलन, उच्च आयातित चलनवाढीचे धोके आणि पेमेंट बॅलन्सबद्दल वाढत्या चिंतांमध्ये अनुवादित होत आहे. या गंभीर पार्श्वभूमीवर, बेंचमार्क रेपो दर 5.25% वर अपरिवर्तित ठेवण्याचा भारतीय रिझर्व्ह बँकेचा निर्णय बाह्य जोखमींचे व्यवस्थापन करण्याच्या सावध दृष्टिकोनाचे प्रतिबिंब म्हणून पाहिले पाहिजे. मध्यवर्ती बँकेने आर्थिक स्थिरतेसह महागाई नियंत्रण संतुलित करण्यासाठी तटस्थ भूमिकेवर अवलंबून आहे. चलनविषयक धोरण समितीने (MPC) एकमताने मतदान केले रेपो दर अपरिवर्तितरुपयाची घसरण आणि वाढत्या महागाईच्या भीतीने सलग तिसऱ्यांदा. आर्थिक दृष्टिकोनावर, RBI ने आर्थिक वर्ष 2026-27 साठी GDP वाढीचा अंदाज 6.9% च्या आधीच्या अंदाजावरून 6.6% पर्यंत कमी केला आहे. महागाई सरासरी 5.1% राहण्याचा अंदाज आहे, आधीच्या 4.6% च्या अंदाजापेक्षा, प्रामुख्याने उच्च एलपीजी, बेस मेटल, प्लास्टिक आणि रबरच्या किमतींमुळे. मान्सूनच्या असामान्य अंदाजामुळे अन्नधान्य चलनवाढ ही चिंतेची बाब आहे. या सर्वांचा अर्थ असा होतो की ज्या वेळी वाढ मंदावलेली दिसते त्या वेळी महागाई वरच्या दिशेने वाढत आहे. इराणमध्ये सुरू असलेल्या युद्धाच्या परिणामांमुळे आरबीआयला आयातित चलनवाढ आणि पेमेंट संतुलन जोखमीपासून सावध राहण्यास भाग पाडले आहे. उच्च दरांद्वारे तरलता घट्ट करण्याऐवजी, मध्यवर्ती बँकेने अनावरण केले आहे समन्वित उपाय परकीय भांडवल आकर्षित करण्यासाठी, भारतीय रुपयावरील दबाव कमी करण्यासाठी आणि क्रेडिट आणि रिअल इस्टेट मार्केटमध्ये स्थिरता राखण्यासाठी.

जूनच्या धोरणाने एक सूक्ष्म पण महत्त्वाचा बदल केला, प्रामुख्याने व्याजदरांवर अवलंबून राहण्यापासून संरक्षणाची पहिली ओळ म्हणून भांडवली खाते सक्रियपणे तैनात करण्यापर्यंत. महागाई अजूनही मोठ्या प्रमाणात सहनशीलतेच्या आत आणि वाढीचे धोके वाढत असताना, MPC ने जागतिक धक्क्यांचा सातत्य आणि देशांतर्गत चलनवाढीमध्ये खर्चाच्या दबावाचे प्रसारण यावर अधिक स्पष्टतेची प्रतीक्षा करणे निवडले. विशेष म्हणजे आरबीआयकडे आहे अनावरण केले भांडवली प्रवाह आणि बाह्य क्षेत्रातील उपायांची मालिका – PSU बाह्य कर्जासाठी सवलतीच्या स्वॅप सुविधा, FCNR(B) ठेवींसाठी संपूर्ण हेजिंग खर्च समर्थन, निर्यात वसूली टाइमलाइनचा विस्तार आणि सरकारी सिक्युरिटीजमधील विदेशी गुंतवणुकीच्या मर्यादांचे आणखी उदारीकरण. विशिष्ट सरकारी रोख्यांमधील विदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीवरील भांडवली नफा कर आणि व्याज रोखून धरणारा कर काढून टाकण्याच्या सरकारच्या हालचालीमुळे याला पूरक ठरले. ही सर्व योग्य दिशेने टाकलेली पावले आहेत. एकत्र घेतल्यास, धोरणाची दिशा अस्पष्ट आहे डॉलर आकर्षित करा दरांद्वारे तरलतेची परिस्थिती घट्ट करण्याऐवजी. हे तर्क भारताच्या बाह्य संतुलन गतिशीलतेमध्ये आहे. क्रूडच्या उच्च किमतींमुळे चालू खात्यातील तूट वाढण्याची चिंता वाढली आहे, तर विदेशी पोर्टफोलिओ प्रवाह कमकुवत राहिला आहे, विशेषतः इक्विटीमध्ये. चलन स्थिर करण्यासाठी दर वाढीवर अवलंबून राहण्याऐवजी, धोरणकर्ते टिकाऊ भांडवली प्रवाहासाठी अनेक, लक्ष्यित चॅनेल तयार करण्यावर लक्ष केंद्रित करताना दिसतात.