RBI VRRR लिलाव : भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) भारतीय बँकिंग व्यवस्थेतील तरलता व्यवस्थापित करण्यासाठी त्याच्या चलनविषयक धोरण साधनांचा सक्रियपणे वापर करत आहे. परकीय चलन अनिवासी बँक (FCNR(B)) ठेवी आणि परदेशी भांडवलाच्या प्रवाहात वाढ झाल्यामुळे देशाच्या बँकिंग प्रणालीमध्ये अतिरिक्त तरलता अचानक वाढली आहे.

अहवालानुसार, बँकिंग प्रणालीमध्ये अतिरिक्त तरलता जमा होण्यामुळे अल्पकालीन मनी मार्केट रेट (जसे की ओव्हरनाइट कॉल मनी रेट) रेपो रेटच्या खाली घसरण्याचा धोका असतो, ज्यामुळे महागाई नियंत्रित करण्यासाठी RBI च्या आर्थिक प्राधान्यक्रमांना संभाव्यतः कमी होते. ही अतिरिक्त तरलता शोषून घेण्यासाठी आणि मनी मार्केट व्याजदरांमध्ये स्थिरता राखण्यासाठी, मध्यवर्ती बँकेने व्हेरिएबल रेट रिव्हर्स रेपो (VRRR) लिलावाचा अवलंब केला आहे. हे आपण सविस्तर समजून घेऊ.

VRRR लिलाव म्हणजे काय?

व्हेरिएबल रेट रिव्हर्स रेपो (VRRR) हे रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाद्वारे बँकिंग प्रणालीमधून अतिरिक्त तरलता काढण्यासाठी वापरले जाणारे एक प्रमुख अल्पकालीन साधन आहे. या योजनेंतर्गत, व्यावसायिक बँका त्यांची जास्तीची तरलता एका निश्चित कालावधीसाठी (जसे की 3, 7 किंवा 14 दिवस) रिझर्व्ह बँकेकडे जमा करतात आणि स्पर्धात्मक फ्लोटिंग दराने व्याज मिळवतात.

FCNR(B) प्रवाह बँकिंग प्रणालीमध्ये तरलता वाढवते

अनिवासी भारतीय (NRIs) द्वारे FCNR(B) खात्यांमध्ये परकीय चलन जमा करणे आणि केंद्रीय बँकेने डॉलर्स खरेदी केल्यामुळे, बँकिंग प्रणालीमध्ये स्थानिक चलनात (रुपया) लक्षणीय तरलता आली आहे. या अतिरिक्त तरलतेचे वेळेवर व्यवस्थापन करण्यात अयशस्वी झाल्यास चलन असमतोल होण्याचा धोका निर्माण होतो. हे लक्षात घ्यावे की RBI च्या FCNRB योजनेद्वारे बँकांना $127 अब्ज मिळाले आहेत.

अल्पकालीन व्याजदर घसरण्यापासून रोखण्यासाठी

जेव्हा बँकांकडे जास्त रोकड असते, तेव्हा ते आंतर-बँकिंग मार्केटमध्ये अत्यंत कमी दराने कर्ज देऊ लागतात. VRRR लिलावाद्वारे ही जास्तीची रोकड शोषून घेऊन, RBI हे सुनिश्चित करते की रात्रभर कॉल मनी रेट आणि TREPS (त्रिपक्षीय रेपो) दर मध्यवर्ती बँकेच्या बेंचमार्क पॉलिसी रेट (रेपो रेट) च्या अनुरूप राहतील.

महागाई नियंत्रण आणि आर्थिक स्थिरता

जर जास्तीची रोकड बाजारात दीर्घकाळ राहिली तर ते अर्थव्यवस्थेत मागणी वाढवून महागाई वाढवू शकते. VRRR लिलावाद्वारे, RBI महागाईच्या जोखमीवर नियंत्रण ठेवते आणि व्यावसायिक बँकांना त्यांच्या निष्क्रिय निधीवर सुरक्षित आणि व्यवस्थापित करण्यायोग्य परतावा मिळविण्याची संधी देखील प्रदान करते. FCNR(B) प्रवाहामुळे निर्माण होणारी तरलता दरम्यान, RBI ची ही पावले दर्शवते की केंद्रीय बँक वित्तीय बाजारांमध्ये अस्थिरता निर्माण न करता परकीय भांडवलाच्या प्रवाहामुळे निर्माण होणारी तरलता प्रभावीपणे संतुलित करत आहे. जोपर्यंत प्रणालीगत तरलता सामान्य स्तरावर परत येत नाही तोपर्यंत, VRRR लिलाव हे भारतीय मुद्रा बाजाराचे नियमन करण्याचे प्राथमिक साधन राहील.

तरलता व्यवस्थापन महत्त्वाचे का आहे?

28 ऑगस्ट रोजी संपलेल्या आठवड्यात परकीय चलनाचा साठा $740.8 बिलियनवर पोहोचला आहे, मोठ्या FCNR(B) राखीव साठ्यामुळे. पश्चिम आशियात सुरू असलेल्या संघर्षाच्या पार्श्वभूमीवर रुपयावर दबाव आल्यास हे साठे उपयोगी पडतील. FCNR(B) ठेवी आणि सतत सरकारी खर्चामुळे बँकिंग प्रणालीमध्ये तरलता कायम राहिली आहे. दरम्यान, भारताची अर्थव्यवस्था मजबूत स्थितीत आहे.

भू-राजकीय संकट असूनही, वास्तविक जीडीपी एप्रिल-जून तिमाहीत अपेक्षेपेक्षा 7.8 टक्क्यांनी वाढला. दरम्यान, जूनमधील 4.38 टक्क्यांच्या तुलनेत एप्रिलमध्ये महागाई 4.45 टक्के राहिली. भौगोलिक-राजकीय तणाव आणि अपेक्षेपेक्षा कमकुवत एल निनो पावसामुळे ऑगस्टमध्ये ते आणखी वाढू शकते अशी चिंता आहे. परिणामी, तरलता नियंत्रित करताना RBI ला वाढ आणि चलनवाढ यांचा समतोल साधावा लागतो.

VRRR हा एकमेव मार्ग आहे का?

असे नाही. तरलता शोषून घेण्यासाठी मध्यवर्ती बँक विविध पद्धती वापरू शकते, असे नोमुरा येथील भारत आणि आशिया (जपान वगळून) मुख्य अर्थतज्ज्ञ सोनल वर्मा म्हणतात. या पर्यायांमध्ये सतत VRRR ऑपरेशन्स, रोख राखीव प्रमाणामध्ये (CRR) 2-3 महिन्यांसाठी वाढीव वाढ (CRR ही किमान रोख शिल्लक आहे जी बँकांनी राखली पाहिजे) आणि विक्री-खरेदी स्वॅप यांचा समावेश आहे. विक्री-खरेदीच्या अदलाबदली अंतर्गत, आरबीआय व्यावसायिक बँकांना परकीय चलन विकते आणि भविष्यात निर्दिष्ट तारखेला ते परत खरेदी करण्यास सहमत होते.

आरबीआयला तरलतेची समस्या भेडसावत आहे

आरबीआयला तरलतेची समस्या भेडसावत आहे कारण या योजनेद्वारे डॉलर्स उभारणाऱ्या बँकांकडे आता जास्त तरलता आहे, असे वर्मा म्हणाले. परिणामी, भारित सरासरी कॉल दर (बँकांमधील अल्प-मुदतीच्या कर्जावर आकारला जाणारा व्याज दर) पॉलिसी रेपो दरापेक्षा खाली आला आहे. येत्या सणासुदीच्या हंगामात वाढलेली रोख मागणी, फॉरवर्ड कॉन्ट्रॅक्ट्सची मॅच्युरिटी आणि RBI द्वारे संभाव्य परकीय चलन हस्तक्षेप (डॉलर विक्री) यामुळे बँकिंग व्यवस्थेतील अतिरिक्त तरलता कमी होईल, जरी RBI ला या अतिरिक्त रकमेची भरपाई करण्यासाठी विविध तरलता-शोषक उपाय वापरावे लागतील. तथापि, या दीर्घकालीन VRRR लिलावांमध्ये किती व्याज निर्माण होते हे पाहणे मनोरंजक असेल.