नफ्याच्या मार्जिनमध्ये प्रचंड घसरण झाल्यानंतर हार्ले डेव्हिडसनला S&P द्वारे जंक रेटिंग मिळते

S&P ग्लोबल रेटिंग्सने हार्ले डेव्हिडसनला BBB मायनस वरून BB प्लस वर श्रेणीबद्ध केले आहे, मोटरसायकल निर्मात्याला गुंतवणुकीच्या श्रेणीपेक्षा एक स्तर खाली आणले आहे आणि सामान्यतः जंक डेट म्हणून वर्णन केलेल्या श्रेणीमध्ये आणले आहे. एजन्सीने क्रेडिटवॉच वरून कंपनीचे रेटिंग देखील काढून टाकले, जिथे ते फेब्रुवारी 2026 मध्ये नकारात्मक परिणामांसह ठेवण्यात आले होते.

डाउनग्रेड तात्काळ तरलतेच्या संकटावर कमी आणि वेळेच्या लांबीवर आधारित आहे S&P ला विश्वास आहे की हार्ले डेव्हिडसनला त्याच्या मोटरसायकल ऑपरेशन्सची नफा पुन्हा तयार करणे आवश्यक आहे.

2026 मध्ये कंपनीचे समायोजित EBITDA मार्जिन अंदाजे 5 टक्के ते 6 टक्के राहील आणि किमान 2027 पर्यंत दबावाखाली राहील अशी एजन्सीची अपेक्षा आहे. मार्जिन 10 टक्क्यांपर्यंत येण्यासाठी अनेक वर्षे लागू शकतात.

S&P ने एक स्थिर दृष्टीकोन नियुक्त केला आहे, जे हार्लेने पुरेशी तरलता कायम ठेवल्यास आणि त्याचे समायोजित लाभ नियंत्रणात ठेवल्यास ते सध्या दुसऱ्या डाउनग्रेडची अपेक्षा करत नाही.

हार्ले डेव्हिडसनची जागतिक किरकोळ विक्री 2025 मध्ये 12 टक्क्यांनी घसरून 132,535 मोटारसायकलींवर आली. उत्तर अमेरिकन किरकोळ विक्री 13 टक्के, युरोपियन आणि मध्य पूर्व विक्री 11 टक्के आणि आशिया पॅसिफिक विक्री 15 टक्के घसरली. लॅटिन अमेरिका हा एकमेव मोठा प्रदेश होता ज्यात वाढ नोंदवली गेली, ज्यात विक्री 2 टक्के वाढली.

फॅक्टरी शिपमेंटमधील घसरण आणखी तीव्र होती. हार्लेने वर्षभरात 124,477 मोटारसायकली पाठवल्या, 2024 च्या तुलनेत 16 टक्क्यांनी कमी. मोटरसायकल विभागातील महसूल 13 टक्क्यांनी घसरून अंदाजे $3.58 अब्ज झाला.

कमी उत्पादनामुळे कंपनीच्या किमतीत समतुल्य घट झाली नाही. मोटारसायकल विभागाचे एकूण मार्जिन 2024 मधील 28 टक्क्यांवरून 2025 मध्ये 24.2 टक्क्यांपर्यंत घसरले कारण कारखान्यांचा कमी वापर, टॅरिफ खर्च, किमतीचा दबाव आणि उच्च प्रोत्साहने. ऑपरेटिंग खर्च $18 दशलक्षने वाढून $895 दशलक्ष झाला.

परिणामी, मोटारसायकल व्यवसायाने 2025 मध्ये $29 दशलक्षचा ऑपरेटिंग तोटा नोंदवला. एका वर्षापूर्वी याने $278 दशलक्ष ऑपरेटिंग नफा कमावला होता. हा बिघाड S&P च्या चिंतेचा केंद्रबिंदू आहे कारण हार्लेने आता व्हॉल्यूम पुनर्संचयित करणे आवश्यक आहे तसेच मार्जिनचे संरक्षण करणे आणि नवीन उत्पादनांना निधी देणे आवश्यक आहे.

मुख्य कार्यकारी आर्टी स्टार्स यांनी मे 2026 मध्ये कंपनीच्या बॅक टू द ब्रिक्स धोरणाचे अनावरण केले. तरुण रायडर्ससाठी हार्ले अधिक प्रवेशयोग्य बनवणे, डीलरच्या नफ्यात सुधारणा करणे आणि प्रामुख्याने वृद्ध आणि श्रीमंत ग्राहकांकडून खरेदी केलेल्या महागड्या टूरिंग मोटरसायकलवरील कंपनीचे अवलंबित्व कमी करणे हे या योजनेचे उद्दिष्ट आहे.

नवीन स्प्रिंट मोटरसायकलमध्ये 440cc इंजिन वापरणे अपेक्षित आहे आणि युनायटेड स्टेट्समध्ये त्याची किंमत सुमारे $6,000 आहे. सुमारे $10,000 किमतीच्या मोटारसायकलवर स्पोर्टस्टर नावाचे पुनरुज्जीवन करण्याची देखील हार्लेची योजना आहे.

या मोटारसायकलींमुळे हार्लेला त्याच्या पारंपारिक श्रेणीबाहेरील ग्राहकांची किंमत वसूल करण्यात मदत होऊ शकते. तथापि, मोठ्या टूरिंग आणि प्रीमियम क्रूझर मॉडेल्सपेक्षा ते प्रति मोटरसायकल कमी नफा कमावतील. टर्नअराउंडच्या सुरुवातीच्या टप्प्यात व्हॉल्यूम आणि मार्केट शेअर्सच्या पुनर्बांधणीवर हा फोकस मार्जिनवर असेल अशी S&P अपेक्षा करते.

युनायटेड स्टेट्स मोटरसायकल नोंदणीमधील हार्लेचा वाटा 2019 मध्ये 49.1 टक्क्यांवरून 2025 मध्ये 34.5 टक्क्यांवर घसरला. S&P ला विश्वास आहे की यशस्वी नवीन उत्पादने अखेरीस 40 टक्के श्रेणीच्या मध्यापर्यंत वाढवू शकतील, परंतु ही पुनर्प्राप्ती किंमत, डीलरचा सहभाग आणि आधीच्या ब्रँडचा विचार न करणाऱ्या रायडर्सना आकर्षित करण्याची क्षमता यावर अवलंबून असते.

नवीन रणनीती 2027 पर्यंत मोटारसायकल व्यवसायातून $350 दशलक्ष मूळ नफा आणि $150 दशलक्ष पेक्षा जास्त खर्च कपात करण्याचे लक्ष्य ठेवते. हार्ले पार्ट्स, ॲक्सेसरीज आणि कस्टमायझेशनवरही अधिक भर देत आहे, जे सामान्यतः पूर्ण मोटरसायकलपेक्षा मजबूत मार्जिन धारण करतात.

कंपनीला अधिक मोटारसायकलींची विक्री तुलनेने सोपी प्रारंभिक बिंदू म्हणून करायची आहे जे मालक अधिकृत ॲक्सेसरीजद्वारे वैयक्तिकृत करू शकतात. हे उच्च ऍक्सेसरी विक्रीद्वारे गमावलेल्या मोटरसायकल मार्जिनचा काही भाग पुनर्प्राप्त करताना कमी प्रवेश किंमत देऊ शकते.

बचत पूर्ण होण्यापूर्वी अंमलबजावणी खर्च अतिरिक्त दबाव निर्माण करेल. हार्लेने 2026 च्या पहिल्या तिमाहीत पुनर्रचना खर्चामध्ये अंदाजे $15 दशलक्ष नोंदवले, जे मुख्यत्वे हेडकाउंट कपात आणि कर्मचारी समाप्ती लाभांशी संबंधित आहे.

हार्लेने 2026 च्या पहिल्या तिमाहीत $25 दशलक्ष निव्वळ उत्पन्न नोंदवले, जे एका वर्षाच्या आधीच्या याच कालावधीत $133 दशलक्ष होते. महसूल 12 टक्क्यांनी घसरून अंदाजे $1.2 अब्ज झाला.

दर तिमाहीत खर्चात सुमारे $45 दशलक्ष जोडले. कंपनीला टॅरिफचा संपूर्ण वर्षाचा प्रभाव $75 दशलक्ष ते $90 दशलक्ष दरम्यान असण्याची अपेक्षा आहे. हार्ले युनायटेड स्टेट्समध्ये आपल्या मोठ्या मोटारसायकलींचे उत्पादन करत असले तरी, ते सेमीकंडक्टर आणि इतर इलेक्ट्रॉनिक भागांसारखे घटक आयात करत आहे.

टॅरिफ, पुनर्रचना खर्च, स्वस्त मोटारसायकल आणि अतिरिक्त विपणन खर्च यांचे संयोजन हे स्पष्ट करते की किरकोळ खंड पुनर्प्राप्त होऊ लागला तरीही S&P कमाई कमकुवत राहण्याची अपेक्षा का करते.

डाउनग्रेड मोटारसायकल उत्पादन व्यवसायाच्या पलीकडे आहे. S&P ने हार्ले डेव्हिडसन फायनान्शिअल सर्व्हिसेसचे अल्पकालीन रेटिंग A उणे 3 वरून B पर्यंत कमी केले. तसेच फायनान्स कंपनीच्या मध्यम मुदतीच्या नोट्सवरील इश्यू रेटिंग BBB मायनस वरून BB प्लस पर्यंत कमी केले.

हार्ले डेव्हिडसनच्या वरिष्ठ असुरक्षित कर्जावरील रेटिंग त्याचप्रमाणे बीबी प्लसवर कमी करण्यात आले. S&P ने वरिष्ठ असुरक्षित नोट्सना 3 चे रिकव्हरी रेटिंग नियुक्त केले.

फायनान्स व्यवसाय महत्त्वाचा आहे कारण तो मोटारसायकल खरेदीदारांना कर्ज आणि डीलर्सना इन्व्हेंटरी फायनान्सिंग प्रदान करतो. फायनान्स कंपनीकडून कर्ज घेण्याचा जास्त खर्च अखेरीस ग्राहक कर्जाचे दर, डीलर फायनान्सिंग खर्च किंवा प्रत्येक कर्जातून मिळणाऱ्या नफ्याच्या रकमेवर परिणाम करू शकतो.

डाउनग्रेडमुळे हार्ले डेव्हिडसन बाँड ठेवण्यास सक्षम गुंतवणूकदारांची संख्या कमी होईल कारण काही पेन्शन फंड, विमा पोर्टफोलिओ आणि निश्चित उत्पन्न निधी गुंतवणूक ग्रेड कर्जासाठी मर्यादित आहेत. त्यामुळे भविष्यातील पुनर्वित्तासाठी जास्त व्याज देयके किंवा बाँड गुंतवणूकदारांसाठी अधिक अनुकूल अटींची आवश्यकता असू शकते.

तथापि, कंपनीला तात्काळ रोख टंचाईचा सामना करावा लागत नाही. मार्च 2026 च्या अखेरीस हार्लेकडे अंदाजे $1.8 अब्ज रोख आणि रोख समतुल्य होते आणि व्यावसायिक पेपर आणि इतर निधी कार्यक्रमांद्वारे $2 बिलियन पेक्षा जास्त प्रवेश होता.

S&P चा स्थिर दृष्टीकोन त्या तरलतेची स्थिती दर्शवतो. हार्ले कमी किमतीच्या उत्पादन धोरणाला शाश्वत नफ्यात बदलू शकते का हा अधिक तात्काळ मुद्दा आहे. त्याचे स्वतःचे दीर्घकालीन लक्ष्य तीन ते पाच वर्षांत 25 टक्के ते 30 टक्के एकूण मार्जिन आणि 10 टक्के ते 12 टक्के एबीआयटीडीए मार्जिन मागवतात. ती उद्दिष्टे 2022 आणि 2023 मध्ये साध्य केलेल्या नफ्यापेक्षा कमी आहेत, जेव्हा सकल मार्जिन 30 टक्क्यांपेक्षा जास्त होते आणि EBITDA मार्जिन 16 टक्क्यांपेक्षा जास्त होते.

त्यामुळे डाउनग्रेड हे संकुचित होण्याच्या अंदाजापेक्षा पुनर्प्राप्तीच्या अपेक्षित गतीवरील निर्णयाचे प्रतिनिधित्व करते. हार्लेकडे तिची उलाढाल पार पाडण्यासाठी तरलता आहे, परंतु त्याने हे दाखवून दिले पाहिजे की उच्च विक्री, किमतीत कपात आणि ऍक्सेसरी महसूल त्याच्या नवीन एंट्री मोटरसायकलद्वारे व्युत्पन्न केलेल्या कमी मार्जिनची भरपाई करू शकतात.