SEBI ने मार्जिन ट्रेडिंग फ्रेमवर्कमध्ये व्यापक बदल प्रस्तावित केले, LLPs आणि NCD निधीसाठी दरवाजे उघडले

भारताच्या मार्केट रेग्युलेटरने मार्जिन ट्रेडिंग फॅसिलिटी फ्रेमवर्कचा व्यापक फेरबदल प्रस्तावित केला आहे, गुरुवारी एक सल्ला पत्र जारी केला आहे ज्यामध्ये ब्रोकरचा सहभाग वाढवणे, निधीचे स्रोत वाढवणे आणि बाजारातील अस्थिर परिस्थितीमध्ये अडकलेल्या किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी ऑपरेशनल सुरक्षा उपायांचा समावेश करणे हे आहे.

सिक्युरिटीज अँड एक्स्चेंज बोर्ड ऑफ इंडियाने MTF इकोसिस्टमच्या जवळजवळ प्रत्येक पैलूला कव्हर करणारे 11 वेगळे प्रस्ताव मांडले आहेत – ब्रोकर्स ग्राहकांना कर्ज देण्यासाठी पैसे कसे उभारतात, तारण ठेवलेला स्टॉक अचानक त्याची पात्रता गमावतो तेव्हा काय होते. 9 जुलै 2026 पर्यंत सार्वजनिक टिप्पण्या मागवण्यात आल्या आहेत.

स्टॉक ब्रोकर्ससाठी उपलब्ध निधी स्रोतांचा विस्तार हा सर्वात महत्त्वाचा प्रस्ताव आहे. सध्या, MTF ऑफर करणारे ब्रोकर्स शेड्युल्ड कमर्शियल बँक, NBFC, कमर्शियल पेपर्स आणि प्रवर्तक कर्जांद्वारे भांडवल उभारू शकतात. SEBI ने आता ब्रोकर्सना नॉन-कन्व्हर्टेबल डिबेंचर आणि इतर डेट इन्स्ट्रुमेंट्स जारी करण्याची परवानगी देण्याचा प्रस्ताव ठेवला आहे – एक अशी हालचाल ज्यामुळे मार्जिन कर्जासाठी उपलब्ध भांडवलाचा पूल अर्थपूर्णपणे वाढू शकेल, विशेषत: मध्यम आकाराच्या ब्रोकर्ससाठी जे त्यांच्या MTF बुक स्केल करू पाहत आहेत.

पात्रतेवर, SEBI ने ब्रोकर्ससाठी किमान नेट वर्थ थ्रेशोल्ड रु. 3 कोटींवरून 5 कोटी रुपये करण्याचा प्रस्ताव दिला आहे. विशेष म्हणजे, नियामकाने मर्यादित दायित्व भागीदारींना प्रथमच MTF ऑफर करण्याची परवानगी देण्याचा प्रस्ताव दिला आहे – एक संरचनात्मक बदल जो आतापर्यंत केवळ कॉर्पोरेट ब्रोकर्सपुरता मर्यादित होता.

या पेपरमध्ये ब्रोकर्ससाठी जास्तीत जास्त स्वीकार्य एक्सपोजर मर्यादा त्यांच्या नेटवर्थच्या 5.5 पट वाढवून, कर्ज घेतलेल्या निधीशी जोडलेल्या सध्याच्या कॅप आणि नेट वर्थच्या 50% पर्यंत वाढवण्याचा प्रस्ताव आहे. तथापि, SEBI ने संरक्षणात्मक रिंग-कुंपण तयार केले आहे — दलालांनी नेहमी त्यांच्या ऑपरेशन्ससाठी आवश्यक असलेल्या किमान निव्वळ संपत्तीच्या दुप्पट किंवा निव्वळ संपत्तीच्या 50%, यापैकी जी कमी असेल तेवढी रक्कम बाजूला ठेवली पाहिजे. उर्वरित निव्वळ संपत्ती MTF वर तैनात केली जाऊ शकते.

किरकोळ गुंतवणूकदारांसाठी, अधिक व्यावहारिकदृष्ट्या संबंधित प्रस्तावांपैकी एक म्हणजे SEBI “पॅसिव्ह ब्रीच” म्हणून काय संबोधते. जर एखादा क्लायंट त्यांच्या परवानगीयोग्य एक्सपोजर मर्यादेत असेल परंतु त्यांच्या ब्रोकरने त्यांचे एकूण MTF पुस्तक कमी केले तर, क्लायंट अनवधानाने 10% सिंगल-क्लायंट कॅप ओलांडू शकतो. प्रस्तावित फ्रेमवर्क अंतर्गत, हे उल्लंघन मानले जाणार नाही, मध्यंतरी नवीन एक्सपोजर प्रतिबंधित करताना क्लायंटला त्यांची स्थिती कमी करण्यासाठी 30 दिवसांचा कालावधी द्या.

SEBI ने ब्रोकर्ससाठी 30-दिवसांची पुनर्संतुलन विंडो देखील प्रस्तावित केली आहे जेव्हा एखादा निधी किंवा तारण ठेवलेला स्टॉक त्याचे गट I वर्गीकरण गमावतो, ट्रेड-फॉर-ट्रेड विभागात स्थलांतरित होतो किंवा सामान्य व्यापारातून निलंबित होतो. हे दीर्घकालीन चिंतेचे निराकरण करते की अचानक डाउनग्रेड ब्रोकर्सना घाईघाईने लिक्विडेशनमध्ये भाग पाडू शकते ज्यामुळे ग्राहक आणि बाजार स्थिरता या दोघांनाही हानी पोहोचते.

ऑपरेशनल बाजूने, रेग्युलेटरला क्लायंटच्या MTF आणि नियमित ट्रेडिंग लेजर्समध्ये फंजिबिलिटीची अनुमती द्यायची आहे, ज्यामुळे निष्क्रिय भांडवलाला स्वतंत्र सायलोमध्ये बंद न ठेवता दोन्हीमध्ये मुक्तपणे हलवता येईल. MTF खात्यातील अतिरिक्त रोख संपार्श्विक देखील नियमित चालू खाते सेटलमेंटच्या अधीन असेल.

SEBI ने बदल न करण्याचा एक प्रस्ताव निवडला आहे ती म्हणजे उच्च देखरेख मार्जिनची आवश्यकता — VaR अधिक पाच पट एक्स्ट्रीम लॉस मार्जिन — अशा पदांसाठी जेथे क्लायंटची रोकड पे-इन म्हणून वापरली जाते आणि तोच खरेदी केलेला स्टॉक संपार्श्विक म्हणून काम करतो. नियामकाने हे मान्य केले आहे की ते VaR अधिक तीनपट ELM पर्यंत कमी करावे परंतु मंदीमध्ये एकाच वेळी संपार्श्विक आणि निधी एक्सपोजर कमी होण्याच्या चक्रवृद्ध जोखमीचा हवाला देऊन ते ठाम राहिले.