डेरिव्हेटिव्ह व्यापाऱ्यांना धीर देत सेबीचे अध्यक्ष तुहिन कांत पांडे यांनी 31 ऑक्टोबर 2025 रोजी साप्ताहिक फ्युचर्स अँड ऑप्शन्स (F&O) कालबाह्यतेवर अचानक अंकुश लावल्याच्या अफवा फेटाळून लावल्या आणि बाजारातील स्थिरता राखण्यासाठी कोणत्याही सुधारणा “टप्प्याटप्प्याने आणि संतुलित” पद्धतीने अंमलात आणल्या जातील यावर भर दिला. मुंबईतील एका कार्यक्रमात बोलताना पांडे यांनी जोर दिला, “आम्ही फक्त साप्ताहिक F&O एक्स्पायरी थांबवू शकत नाही – अनेक बाजारातील सहभागी सक्रियपणे त्याचा वापर करत आहेत.”
डेटा-चालित सुधारणा: सल्लामसलत पेपर आगामी
पांडे यांनी SEBI ची F&O ट्रेडिंग पॅटर्नवर सतत सखोल चौकशी उघड केली, ज्यात रोख बाजार आणि सट्टा यांच्यावरील परिणामांचे मूल्यांकन करण्यासाठी प्रचंड डेटासेट गोळा केले गेले. “आम्ही पुढे जाण्यापूर्वी एक सल्लापत्र जारी करू,” त्यांनी आश्वासन दिले, वाढत्या किरकोळ तोट्याच्या दरम्यान पारदर्शकतेच्या मागणीचा पुनरुच्चार करत – अलीकडील अभ्यासानुसार, 90% पेक्षा जास्त वैयक्तिक व्यापारी साप्ताहिक पर्यायांमध्ये पैसे गमावत आहेत. हे सेबीने जुलैमध्ये केलेल्या बदलांचे खालीलप्रमाणे आहे: कराराचा आकार वाढवणे, साप्ताहिक निर्देशांक प्रति एक्सचेंज एक पर्यंत मर्यादित करणे आणि आगाऊ मार्जिन अनिवार्य करणे—ज्यापैकी काही अद्याप अंमलात आणणे बाकी आहे.
टिप्पण्या मीडियाच्या कथेचा विरोध करतात की साप्ताहिक कालबाह्यता कॅपिंग अस्थिरता कमी करू शकते आणि स्पॉट ट्रेडिंगला प्रोत्साहन देऊ शकते, विशेषत: जेव्हा F&O खंड इक्विटीच्या मागे असतात (₹400 लाख कोटी दैनिक वि ₹1 लाख कोटी रोख). झिरोधाचे नितीन कामथ यांच्यासारखे तज्ज्ञ या विचारशील दृष्टिकोनाचे कौतुक करतात आणि अचानक बंदी घातल्याने काळाबाजाराचा धोका वाढू शकतो असा इशारा दिला.
T+0 सेटलमेंट लाइफलाइन: दलालांना दिलासा
तसेच, SEBI ने तांत्रिक अडचणींचा हवाला देऊन पात्र स्टॉक ब्रोकर्स (QSBs) साठी पर्यायी T+0 (त्याच दिवशी) इक्विटी सेटलमेंटची अंतिम मुदत 1 नोव्हेंबर 2025 नंतर वाढवली आहे. परिपत्रकात म्हटले आहे: “वेळेवर तयारीसाठी आव्हाने… गुंतवणूकदारांच्या अखंड सहभागासाठी विस्तार आवश्यक आहे.” मूळतः 1 मे (एप्रिलमध्ये नोव्हेंबरपर्यंत वाढविण्यात आलेली), नवीन अंतिम मुदत—तपशील प्रलंबित—हे शीर्ष 500 समभागांसाठी तरलता वाढवणे आणि प्रतिपक्ष जोखीम कमी करण्याचे उद्दिष्ट आहे.
Zerodha आणि Angel One सारख्या QSB ने एक्सचेंजेस, क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्स आणि डिपॉझिटरीजसह एकत्रीकरण समस्यांकडे लक्ष वेधले. T+0, मार्च 2024 पासून 25 शेअर्ससाठी प्रायोगिकरित्या लागू केले गेले, त्याच दिवशी फंड/शेअर क्रेडिटिंगचे आश्वासन देते, संभाव्यत: सेटलमेंट अपयश कमी करते.
विकास आणि सुरक्षा उपायांचा समतोल राखणे
पांडेची संतुलित भूमिका सेबीचे बारकाईने निरीक्षण दर्शवते: F&O च्या किरकोळ व्यापारातील 80% शिल्लक ₹1 लाख कोटींच्या वार्षिक तोट्यात जोडते, तरीही ते तरलता इंजिन आहे. या टिप्पणीनंतर बीएसईच्या समभागांनी 3% उडी मारली, त्यामुळे हेजिंग विरुद्ध सट्टा समतोल साधण्यासाठी 2026 च्या पहिल्या तिमाहीत होणाऱ्या सल्लामसलतीकडे बाजाराचे लक्ष आहे.
भारताचे ₹500 लाख कोटी डेरिव्हेटिव्ह मार्केट परिपक्व होत असताना, सेबीच्या डेटा-चालित सुधारणा नवकल्पना न गुंडाळता किरकोळ सुरक्षिततेची पुन्हा व्याख्या करू शकतात.
Comments are closed.