हे थँक्सगिव्हिंगचे खरे नाटक मायकेल बरी विरुद्ध एनव्हीडिया असू शकते

थँक्सगिव्हिंगच्या तपशीलावर तुम्ही घाम गाळत असताना, प्रसिद्ध गुंतवणूकदार मायकेल बरी – “द बिग शॉर्ट” मध्ये खेळलेल्या ख्रिश्चन बेलने चित्रित केलेला – Nvidia विरुद्ध अधिकाधिक आक्रमक युद्ध पुकारत आहे.

ही लढाई पाहण्यासारखी आहे कारण बरी कदाचित ती जिंकू शकेल. एआय बबल बद्दलच्या इतर प्रत्येक चेतावणीपेक्षा हे वेगळे काय आहे ते म्हणजे बर्रीकडे आता प्रेक्षक आहेत आणि नियामक मर्यादांपासून मुक्तता आहे ज्यामुळे तो अंदाज करत असलेल्या संकुचिततेसाठी संभाव्यतः उत्प्रेरक बनू शकतो. तो एआय बूमच्या विरोधात पैज लावत आहे, परंतु सम्राट – एनव्हीडिया – याला कपडे नाहीत हे त्याच्या वाढत्या अनुयायांना पटवून देण्याचा तो सक्रियपणे प्रयत्न करत आहे.

आता सगळ्यांनाच प्रश्न पडतो की बरी खरोखरच Nvidia आणि सहयोगाने, OpenAI सह या कथेतील इतर मुख्य पात्रांना खोडून काढण्यासाठी पुरेशी शंका निर्माण करू शकेल का.

अलिकडच्या आठवड्यात बरीने खरोखरच स्वत: ला प्रयत्नात टाकले आहे. तो Nvidia येथे चिखल slinging गेले आहे; नियामक फाइलिंग्जमध्ये बरीने दोन्ही कंपन्यांवर मंदीचा पर्याय ठेवल्याचे उघड झाल्यानंतर त्याने पॅलांटीरचे सीईओ ॲलेक्स कार्प यांच्याशी ओंगळ टिप्पण्यांचा व्यापार केला – एक पैज $1 अब्ज ते क्रॅश होईल. (कार्प सीएनबीसीवर गेला आणि बरीची रणनीती “batshit वेडा“ज्याला बरीने प्रतिसाद दिला कार्पची थट्टा करत आहे एसईसी फाइलिंग कसे वाचायचे हे समजत नसल्यामुळे.) भांडण बाजाराच्या मध्यवर्ती विभाजनास अंतर्भूत करते: एआय सर्व काही बदलणार आहे आणि अशा प्रकारे प्रत्येक अब्ज गुंतवलेल्या किमतीचे, किंवा आपण आता उन्माद प्रदेशात आहोत ज्याचा शेवट वाईट होणार आहे?

बुरीचे आरोप विशिष्ट आणि निंदनीय आहेत. तो म्हणतो की Nvidia च्या स्टॉक-आधारित भरपाईसाठी भागधारकांना $112.5 अब्ज खर्च आला आहे, मूलत: “मालकाची कमाई 50% ने कमी करते.” त्यांनी असे सुचवले आहे की एआय कंपन्या त्यांची पुस्तके हळू-चालणे घसारा कमी करून उपकरणे बनवत आहेत ज्याचे मूल्य झपाट्याने कमी होत आहे. (बुरीचा असा विश्वास आहे की Nvidia ग्राहक पळून गेलेल्या भांडवली खर्चाचे समर्थन करण्यासाठी Nvidia च्या GPUs च्या उपयुक्त जीवनाचा अतिरेक करत आहेत.) ग्राहकांच्या त्या सर्व मागणीसाठी, Burry ने मुळात हे एक मृगजळ असल्याचे प्रस्तावित केले आहे कारण AI ग्राहकांना परिपत्रक वित्तपुरवठा योजनेत “त्यांच्या डीलर्सद्वारे निधी” दिला जातो.

पुरेशा लोकांनी बर्रीचा हवाला देण्यास सुरुवात केली आहे की Nvidia, त्याच्या सर्व स्नायू आणि शक्ती आणि कमाईचा अहवाल गेल्या आठवड्यात असूनही, अलीकडे प्रतिसाद देणे भाग पडले आहे. Nvidia च्या गुंतवणूकदार संबंध संघाने गेल्या आठवड्याच्या शेवटी वॉल स्ट्रीट विश्लेषकांना पाठवलेल्या सात पानांच्या मेमोमध्ये – एक विकास प्रथम नोंदवले बॅरॉन्स द्वारे – कंपनीने परत उडवले, की बरीचे गणित चुकीचे आहे, कारण त्याने “चुकीने RSU कर समाविष्ट केले” (वास्तविक बायबॅक आकडा $91 अब्ज आहे, $112.5 अब्ज नाही, मेमो म्हणते). Nvidia च्या कर्मचाऱ्यांची भरपाई देखील “समवयस्कांशी सुसंगत” आहे. आणि Nvidia निश्चितपणे, पूर्णपणे, एनरॉन नाही, खूप खूप धन्यवाद.

बरीचे प्रतिसादथोडक्यात: मी Nvidia ची तुलना एनरॉनशी केली नाही. मी Nvidia ची तुलना Cisco सोबत 1990 च्या दशकाच्या उत्तरार्धात करत आहे, जेव्हा त्या वेळी कोणालाच आवश्यक नसलेल्या पायाभूत सुविधांचा अतिरेक झाला आणि प्रत्येकाला हे समजल्यावर त्याचा साठा 75% वाढला.

हे सर्व पुढच्या वर्षी थँक्सगिव्हिंगद्वारे चहाच्या भांड्यात वादळासारखे दिसू शकते. किंवा नाही.

Nvidia चा स्टॉक 2023 च्या सुरुवातीपासून बारा पटींनी वाढला आहे. या क्षणी कंपनीचे मार्केट कॅप $4.5 ट्रिलियन आहे. जगातील सर्वात मौल्यवान कंपनी बनण्याची तिची चढाई बाजाराने यापूर्वी पाहिलेल्या कोणत्याही गोष्टीपेक्षा वेगवान आहे.

पण बुरीचा ट्रॅक रेकॉर्ड आहे जो किचकट आहे. त्याने गृहनिर्माण संकट म्हटले, ज्याने त्याला मोठी प्रशंसा मिळवून दिली. परंतु 2008 पासून, तो सतत विविध सर्वनाशांची भविष्यवाणी करत आहे, त्याला समीक्षकांकडून “परमाबियर” असे लेबल मिळाले आहे, तर जे लोक त्याला एका प्रकारच्या पंथ सारख्या भक्तीने ऐकतात त्यांनी बाजाराच्या इतिहासातील काही महान बुल रन गमावल्या आहेत. उदाहरणार्थ, बरीने गेमस्टॉप लवकर विकत घेतला, परंतु नंतर त्याने मेम स्टॉक स्फोटापूर्वी त्याचे शेअर्स विकले. त्याने टेस्लाला शॉर्ट केले आणि संपत्ती गमावली. त्याच्या स्मार्ट हाऊसिंग क्रायसिस कॉलनंतर, हताश झालेल्या गुंतवणूकदारांनी त्याच्या फंडाच्या विस्तारित कमी कामगिरीमुळे प्रत्यक्षात पळ काढला.

या महिन्याच्या सुरुवातीला, बुरीने त्यांची गुंतवणूक फर्म, सायन ॲसेट मॅनेजमेंट, SEC कडे नोंदणी रद्द केली. ते म्हणाले की “नियामक आणि अनुपालन निर्बंधांमुळे माझ्या संप्रेषणाची क्षमता प्रभावीपणे थबकली,” असे स्पष्ट करून ते निराश झाले होते, लोक X वरील त्याच्या ट्विट्सचा चुकीचा अर्थ लावतात हे पाहून.

गेल्या शनिवार व रविवार, त्याने “ नावाचा सबस्टॅक लाँच केलाकॅसॅन्ड्रा अनचेन्ड“जे तो आता संपूर्ण AI औद्योगिक संकुलाच्या विरोधात खटला चालवण्यासाठी वापरत आहे. वृत्तपत्राचे वर्णनकर्ता, वार्षिक सदस्यता ज्याची किंमत $400 आहे, ती आता Burry चे “एकमात्र फोकस आहे कारण तो तुम्हाला त्याच्या विश्लेषणात्मक प्रयत्नांना आणि स्टॉक, मार्केट आणि फुगे यांच्या अंदाजांना पुढच्या पंक्तीची जागा देतो, आणि बऱ्याचदा त्याच्या इतिहासाचा रीमार्क नमुनेदारपणे इतिहास पाहतो.”

लोक नक्कीच ऐकत आहेत. हे वृत्तपत्र एका आठवड्यापेक्षा कमी आधी लॉन्च झाले आहे आणि त्याचे आधीच 90,000 सदस्य आहेत. जे आपल्याला या सगळ्यावर लटकत असलेल्या खऱ्या अर्थाने अस्वस्थ करणाऱ्या प्रश्नाकडे परत आणते: कोळशाच्या खाणीतील कॅनरी बरी, अपरिहार्य कोसळण्याचा इशारा आहे का, की त्याची कीर्ती, त्याचा ट्रॅक रेकॉर्ड, त्याचा आता अनिर्बंध आवाज आणि वेगाने वाढणारे प्रेक्षक त्याच्या अंदाजाप्रमाणेच उद्रेक घडवू शकतात?

इतिहास सूचित करतो की हे इतके वेडे नाही. जिम चॅनोस या प्रसिद्ध शॉर्ट सेलरने एनरॉनची अकाउंटिंग फसवणूक केली नाही, परंतु 2000 आणि 2001 मध्ये त्याच्या उच्च-प्रोफाइल टीकेमुळे इतर गुंतवणूकदारांना कंपनीवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करण्याची परवानगी मिळाली आणि त्याचा उलगडा होण्यास वेग आला. प्रख्यात हेज फंड व्यवस्थापक डेव्हिड इनहॉर्न यांनी 2008 च्या कॉन्फरन्समध्ये लेहमन ब्रदर्सच्या अकाउंटिंग ट्रिक्सचे तपशीलवार काढल्यामुळे इतर गुंतवणूकदार अधिक संशयी बनले आणि आत्मविश्वास कमी झाल्यामुळे घाई झाली असेल ज्यामुळे ते कोसळले. दोन्ही प्रकरणांमध्ये, मूळ समस्या खऱ्या होत्या, परंतु व्यासपीठ असलेल्या विश्वासार्ह समीक्षकाने आत्मविश्वासाचे संकट निर्माण केले जे स्वत: ची पूर्तता होते.

पुरेशा गुंतवणूकदारांनी एआय ओव्हरबिल्डिंगबद्दल बरीवर विश्वास ठेवला तर ते विकतील. विक्री त्याच्या मंदीचा प्रबंध प्रमाणित करेल. अधिक गुंतवणूकदार विक्री करतील. बरीला प्रत्येक तपशिलाबद्दल बरोबर असण्याची गरज नाही – त्याला चेंगराचेंगरी सुरू करण्यासाठी पुरेसे मन वळवण्याची गरज आहे. Nvidia च्या नोव्हेंबरच्या कामगिरीकडे पाहता, Burry चे इशारे पकडले जात आहेत असा निष्कर्ष काढणे सोपे आहे; संपूर्ण वर्षभरातील समभागांची कामगिरी पाहता, हे कमी स्पष्ट आहे.

अधिक स्पष्ट आहे की Nvidia कडे गमावण्यासारखे सर्व काही आहे, ज्यात जवळजवळ मनाला भिडणारे प्रचंड मार्केट कॅप आणि AI युगातील सर्वात अपरिहार्य कंपनी म्हणून तिचे स्थान आहे. दरम्यान, बरीकडे गमावण्यासारखे काहीही नाही, परंतु त्याची प्रतिष्ठा आणि एक नवीन मेगाफोन जो तो नजीकच्या भविष्यासाठी पूर्ण व्हॉल्यूममध्ये वापरत असेल.