महागाई सौम्य आणि वाढ मंदावण्याची शक्यता असल्याने, आरबीआयकडून आणखी व्याजदर कपातीसाठी जागा आहे का? तज्ञ काय म्हणतात ते येथे आहे- द वीक

रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या चलनविषयक धोरण समितीने शुक्रवारी बेंचमार्क रेपो दरात आणखी 25 बेसिस पॉइंट्सने घट करून 5.25 टक्क्यांवर आणली आणि लिक्विडिटी इंजेक्शन उपायांची घोषणा केली, ज्यामुळे एकत्रितपणे सिस्टममध्ये कमी व्याजदर प्रसाराला चालना मिळेल, तज्ञ म्हणतात. याहूनही अधिक, महागाई काही काळ सौम्य राहण्याची अपेक्षा आहे, आणि सतत बाह्य दबावांमध्ये वाढ मंदावण्याची शक्यता आहे, असेही मत आहे की MPC ने किमान आणखी एक दर कपातीची गरज भासली असेल.

या आठवड्यात एमपीसीच्या बैठकीपूर्वी, आणखी एक व्याजदर कपात होईल का, हा कळीचा प्रश्न होता. काहींना वाटले की, महागाई अत्यंत कमी असल्याने, आरबीआयला दर कमी करण्याची संधी आहे. इतरांना असे वाटले की, जीडीपी वाढ मजबूत असल्याने, कोणतीही निकड नाही. एमपीसी कदाचित दर कमी करण्यापूर्वी रुपयाच्या अवमूल्यनाकडे लक्ष देईल, इतरांनी युक्तिवाद केला. सरतेशेवटी, RBI ने वाढीला चालना देण्यासाठी डिसफ्लेशनरी विंडोचा वापर केला.

आरबीआयच्या आकडेवारीनुसार, थकित रुपयाच्या कर्जाचा भारित सरासरी कर्ज दर आतापर्यंत 63 bps कमी झाला आहे. ठेवींच्या बाजूने, ताज्या ठेवींवरील भारित सरासरी देशांतर्गत मुदत ठेव दर 105 bps ने कमी झाला आहे, तर थकबाकी ठेवींवरील त्याच कालावधीत 32 bps ने नरम झाला आहे.

पोस्ट पॉलिसी कॉन्फरन्समध्ये पत्रकारांशी बोलताना, आरबीआय गव्हर्नर संजय मल्होत्रा ​​यांनी पुढे आणखी दर कपात केली जाईल की नाही याबद्दल कोणताही विशिष्ट दृष्टीकोन प्रदान केला नाही, परंतु ते म्हणाले की आता कदाचित मौद्रिक प्रसारणावर लक्ष केंद्रित केले पाहिजे.

त्या परिणामासाठी, RBI ने या महिन्यात 1 लाख कोटी रुपयांच्या सरकारी सिक्युरिटीजच्या ओपन मार्केट ऑपरेशन (OMO) खरेदीची घोषणा केली आहे आणि 3 वर्षांच्या US डॉलर-रुपी बाय सेल स्वॅप्स USD 5 अब्ज या महिन्यात जाहीर केले आहेत आणि या तरलता इंजेक्शन तज्ञांचे म्हणणे आहे की व्याजदराच्या प्रसारणास आणखी चालना द्यावी.

काहींच्या मते, एमपीसीने रेपो दरात आणखी एकदा कपात केली, तर वाढीच्या अटींची हमी असावी.

“MPC चा निर्णय ठाम होता – समितीने दर कपात आणि तरलता समर्थन दोन्ही दिले. गव्हर्नरने अर्थव्यवस्थेतील अस्थिरतेच्या दबावाची नोंद केली, ज्यामुळे व्यापारातील अनिश्चितता आणि IIP आणि विजेची मागणी यासारख्या संकेतकांमध्ये कमकुवतपणाची प्रारंभिक चिन्हे असूनही दर कपातीसाठी जागा निर्माण झाली. पुढील फेब्रुवारीमध्ये आमच्या सरप्राईज दरात घट झाल्यामुळे आम्ही आणखी 25 bps दर कपातीची अपेक्षा करतो. 2-3 महिने,” मोतीलाल ओसवाल ग्रुपच्या मुख्य अर्थतज्ज्ञ राधिका पिपलानी यांनी सांगितले.

श्रीराम रामनाथन, सीआयओ, निश्चित उत्पन्न, एचएसबीसी म्युच्युअल फंड यांनीही असेच मत व्यक्त केले.

“RBI MPC ने येत्या तिमाहीत टिकाऊ तरलतेच्या तरतुदीच्या स्पष्ट प्रतिपादनासह 25 bps कमी करून वाढ, चलनवाढ, चलन मिश्रण प्रभावीपणे हाताळले आहे. डेटा अवलंबून असला तरी, आम्हाला विश्वास आहे की वाढ-फुगाईचा दृष्टीकोन 2026 च्या पहिल्या तिमाहीत आणखी एका कपातीसाठी जागा प्रदान करत आहे,” तो म्हणाला.

नोमुरा येथील भारताचे अर्थतज्ञ ऑरोदीप नंदी यांनी निदर्शनास आणून दिले की दर कपातीबरोबरच टिकाऊ तरलता इंजेक्शन्सवरील घोषणा “पॉलिसी ट्रान्समिशनला मनापासून मजबुती देण्याकडे लक्ष देणे” सूचित करतात.

चलनवाढीच्या अंदाजात सुधारणा करून, एमपीसीने धोरणात्मक दर कमी करण्यास जागा दिली आहे, असे क्रिसिलचे मुख्य अर्थतज्ज्ञ डीके जोशी यांनी नमूद केले. शिवाय, दुसऱ्या सहामाहीत जीडीपी वाढ मध्यम राहण्याची अपेक्षा आहे, ज्याची काही चिन्हे अलीकडील उच्च वारंवारता निर्देशकांमध्ये आधीच दृश्यमान आहेत, असेही ते म्हणाले.

“उच्च यूएस टॅरिफ आणि सरकारी कॅपेक्समधील संयम यामुळे वाढीकडे वळण्याची शक्यता आहे. आम्हाला महागाईवर मर्यादित मागणी दबावाचा अंदाज आहे, ज्यामुळे वाढीच्या नकारात्मक बाजूने आश्चर्यचकित झाल्यास दर कपातीसाठी धोरणाची जागा राहील,” जोशी जोडले.

HSBC चे चीफ इंडिया इकॉनॉमिस्ट प्रांजुल भंडारी म्हणतात की आर्थिक घट्टपणा, कमकुवत निर्यात आणि GST बूस्ट कमी झाल्यामुळे वाढ आता मजबूत असली तरी मार्चपर्यंत नरम होण्याची अपेक्षा आहे. वित्तीय धोरण पुढील काळात घट्ट राहण्याची शक्यता असल्याने वाढीला पाठिंबा देण्याची जबाबदारी आरबीआयवर असेल, असे तिला वाटते.

“RBI ने FY2027 च्या पहिल्या सहामाहीत चलनवाढीचा अंदाज 50 bps (पूर्वी 4.5 टक्क्यांनी 4 टक्क्यांपर्यंत) कमी केला असला तरीही, आमचे अंदाज 50 bps कमी (3.5 टक्के) आहेत. जर आम्ही बरोबर असलो आणि RBI ने महागाईमध्ये आणखी खालच्या बाजूने समायोजन केले, तर वाढ सुलभ करण्यासाठी जागा असेल,” असे बी म्हणाले.

येस बँकेचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ इंद्रनील पान म्हणतात की आरबीआय पुढील मार्गावर डेटा चालविणार आहे. आरबीआयने दर कपातीचे चक्र पूर्ण केले आहे असे त्यांचे मत असले तरी, आर्थिक धोरणातील आणखी सुलभता हे विकासाचे परिमाण कसे बाहेर पडते यावर अवलंबून असेल.

कोटक महिंद्रा बँकेच्या मुख्य अर्थतज्ज्ञ उपासना भारद्वाज यांनी सांगितले की, “आरबीआयने आणखी सुलभतेसाठी जागा मोकळी ठेवल्याने, आम्ही 5 टक्के संभाव्य टर्मिनल दरासह आणखी 25 bps कपात नाकारत नाही.