वाढणारे कच्चे तेल, FII आउटफ्लो आणि 2016-उच्च हेजिंग कॉस्ट्स इंधन चलन अलार्म:

या आठवड्यात तीक्ष्ण 1.8 टक्के तांत्रिक पुनर्प्राप्ती असूनही, भारतीय रुपया (INR) यूएस डॉलर (USD) च्या तुलनेत तीव्र अवमूल्यनाच्या दबावाचा सामना करत आहे, चलन बाजारांना धार देत आहे की विनिमय दर येत्या वर्षात 100 प्रति डॉलरच्या मानसशास्त्रीय महत्त्वाच्या चिन्हाचा भंग करू शकतो की नाही. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) द्वारे आक्रमक नियामक हस्तक्षेप – 2013 पासून साक्षीदार सर्वात गंभीर चलन संरक्षण – 95-प्रति-डॉलर थ्रेशोल्डच्या आसपास देशांतर्गत चलन तात्पुरते स्थिर केले आहे. तथापि, या स्थिरीकरणामुळे बाजाराचा मोठा टोल वाढला आहे: परकीय चलन व्यापाराचे प्रमाण सुकले आहे, 2016 पासून चलन हेजेज सुरक्षित करण्याची किंमत त्याच्या उच्चांकापर्यंत वाढली आहे आणि स्ट्रक्चरल मॅक्रो हेडविंड्स कायम राहिल्याने बेंचमार्क सरकारी रोखे उत्पन्न तीन वर्षांत त्यांच्या सर्वोच्च पातळीवर वाढले आहे.

RBI चे 2013-शैलीतील अग्निशमन: डॉलरच्या सट्टेबाजीला आळा घालणे आणि तेल खरेदी हलवणे

97-प्रति-डॉलर चिन्हाच्या पलीकडे अनियंत्रित स्लाइड टाळण्यासाठी, मध्यवर्ती बँकेने सट्टा दबाव कमी करण्यासाठी डिझाइन केलेली आक्रमक भांडवल-नियंत्रण यंत्रणा सुरू केली:

सट्टा मागणी पिळणे: रिझर्व्ह बँकेने चलन डेरिव्हेटिव्ह्जवर कडक निर्बंध आणले आहेत जेणेकरून लीव्हरेज्ड डॉलर लाँग पोझिशन्स संपुष्टात आणण्यासाठी आणि देशांतर्गत युनिटवर कृत्रिम धावा रोखण्यासाठी.

तेलाची डॉलरची मागणी कोरणे: केंद्रीय बँकिंग प्राधिकरणांनी सरकारी तेल विपणन कंपन्यांची थेट ग्रीनबॅक खरेदी खुल्या स्पॉट मार्केटपासून दूर केली, दैनंदिन आंतरबँक व्यापाराला मोठ्या प्रमाणात ऊर्जा-संबंधित डॉलर खरेदी ऑर्डरपासून संरक्षण दिले.

निराकरण न केलेले मूलभूत ड्रायव्हर्स: प्रशासकीय डावपेचांनी तात्काळ घबराट आटोक्यात आणली असताना, मुख्य समष्टी आर्थिक चालक-ज्यामध्ये चिकट महागाई, वाढलेल्या जागतिक ब्रेंट क्रूडच्या किमती आणि विदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (FIIs) सतत भांडवल काढणे यासह – पेमेंट शिल्लक कमी करणे सुरू ठेवले.

100-रुपयांचा मार्ग: विश्लेषकांनी चेतावणी दिली की संरचनात्मक पुनर्प्राप्ती अद्याप अनुपस्थित आहे

जागतिक गुंतवणूक गृहे आणि मालमत्ता व्यवस्थापक चेतावणी देतात की केंद्रीय बँक हस्तक्षेप कायमस्वरूपी मूलभूत आर्थिक समतोल बदलू शकत नाही:

राज्य मार्ग गुंतवणूक चेतावणी: स्टेट स्ट्रीट इन्व्हेस्टमेंट मॅनेजमेंटचे वरिष्ठ चलन व्यवस्थापक ॲरॉन हर्ड यांनी सावध केले की हेडलाइन चलनवाढ, वास्तविक सकारात्मक व्याजदर आणि एकूणच आर्थिक आरोग्यामध्ये लक्षणीय सुधारणा केल्याशिवाय रुपया पुढील 12 महिन्यांत ग्रीनबॅकच्या तुलनेत 99 ते 100 पर्यंत वळू शकतो.

स्लिपरी स्लोप पास्ट ९७: मध्यवर्ती बँकेच्या हस्तक्षेपाच्या ताज्या फेरीपूर्वी, स्पॉट रेट 97 प्रति डॉलरच्या दिशेने वेगाने घसरत होते, ज्यामुळे ती थ्रेशोल्ड ओलांडल्याने थेट तिहेरी-अंकी 100 पातळीपर्यंत मानसिक स्लाईडचा वेग वाढू शकतो.

मागील धोरण मर्यादा: $133 अब्ज अनिवासी भारतीय (NRI) ठेवींच्या प्रवाहाची यंत्रणा आणि RBI ची जवळपास चार वर्षांत पहिली बेंचमार्क व्याजदर वाढ यासह असाधारण उपाय- भांडवली खात्याच्या स्थिरतेशिवाय व्यापक स्लाईडला अटक करण्यासाठी पूर्वी अपुरे ठरले होते.

फ्युचर्स मार्केट स्क्वीझ: उलाढाल करार म्हणून 2016 वर हेजिंग खर्च जास्त

दीर्घकाळापर्यंत चलन अवमूल्यनाच्या भीतीने व्यावसायिक आयातदार आणि व्यावसायिक बँकांमध्ये आक्रमक फॉरवर्ड खरेदीला चालना दिली आहे:

स्काय-हाय हेजिंग खर्च: कॉर्पोरेट आयातदार ताळेबंद वाचवण्यासाठी फॉरवर्ड डॉलर कॉन्ट्रॅक्ट्स लॉक करण्यासाठी घाई करतात, ज्यामुळे रुपयाला आणखी कमकुवतपणापासून 2016 पासून रेकॉर्ड न केलेल्या पातळीपर्यंत संरक्षण दिले जाते.

एकतर्फी व्युत्पन्न आर्किटेक्चर: IFA ग्लोबलचे CEO अभिषेक गोयंका यांनी ठळकपणे सांगितले की फ्युचर्स मार्केट गंभीरपणे विकृत झाले आहे, हे लक्षात घेतले की अल्प-मुदतीच्या व्यवहाराचा खर्च असामान्य टोकापर्यंत वाढला आहे-ज्यामुळे काही कॉर्पोरेशन्ससाठी थेट विदेशी कर्ज घेण्यापेक्षा रुपयाचे कर्ज डॉलरच्या दायित्वांमध्ये रूपांतरित करणे स्वस्त झाले आहे.

तात्काळ गरजांसाठी कव्हर मर्यादित करणे: कठोर अनुपालन छाननीमुळे बाजारातील उलाढाल लक्षणीयरीत्या घसरत असताना, ट्रेझरी सल्लागार ग्राहकांना हेजिंग केवळ नजीकच्या मुदतीच्या रोख-प्रवाह दायित्वांपुरते मर्यादित ठेवण्यासाठी सक्रियपणे सल्ला देत आहेत.

3 वर्षातील उच्चांकी रोखे उत्पन्न वाढले: बाजार भविष्यातील आरबीआय दर मार्गक्रमण करतो

देशांतर्गत चलनाचे रक्षण करण्याची लढाई थेट सार्वभौम कर्ज बाजारांमध्ये पसरली आहे, ज्यामुळे देशांतर्गत कर्ज घेण्याच्या खर्चात वाढ झाली आहे:

सार्वभौम उत्पन्न स्पाइक: सरकारी रोखे उत्पन्न तीन वर्षांहून अधिक काळ त्यांच्या सर्वोच्च पातळीवर गेले आहे, बाजारातील किंमतीमुळे वाढले आहे की आयातित ऊर्जा चलनवाढ आणि स्टेम भांडवलाचा प्रवाह रोखण्यासाठी RBI ला अतिरिक्त व्याजदर वाढ लागू करण्याची आवश्यकता असू शकते.

दीर्घकालीन संरक्षणासाठी अल्पकालीन वेदना: RBL बँकेचे ट्रेझरी हेड अंशुल चांडक यांनी असे निरीक्षण नोंदवले की चलन स्थिरतेचे रक्षण करण्यासाठी अनेकदा तत्काळ आर्थिक संघर्ष स्वीकारणे आवश्यक आहे, टिकाऊ विदेशी इक्विटी आकर्षित करण्यासाठी आर्थिक सुधारणांसह आर्थिक घट्ट करणे आवश्यक आहे.

नियामक स्पष्टीकरण आणि आउटलुक: बाजारातील अस्थिरतेनंतर, RBI ने स्पष्ट केले की अलीकडील ऑपरेशनल मर्यादा नियमित मर्चंट बँकिंग ऑपरेशन्सऐवजी सट्टेबाज हेजिंग डेरिव्हेटिव्हजवर कठोरपणे लागू होतात. दरम्यान, संस्थात्मक दृष्टीकोन सावध राहतात: UBS ॲसेट मॅनेजमेंटच्या शमीला खान यांनी अधोरेखित केले की विदेशी गुंतवणूकदारांचा विश्वास टिकवून ठेवण्यासाठी धोरणातील पारदर्शकता अत्यावश्यक आहे, तर M&G इन्व्हेस्टमेंट्सच्या गुआन यी लो यांनी अंदाज व्यक्त केला आहे की केंद्रीय बँक फायर पॉवर डॉलर-रुपया विनिमय दर नजीकच्या काळात 96 च्या आसपास ठेवू शकते, एक शाश्वत पुनरुत्थान परकीय भांडवलात मृदू भांडवल आणि जागतिक भांडवलाची किंमत कमी होईपर्यंत.